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2018年上半年化纤行业运行质效良好

今年上半年，化纤行业运行总体平稳。国际油价震荡上行，对化纤行业成本形成巨大压力，推升合纤市场价格重心上移。利润总额增速虽不及去年同期，但行业总体运行质效良好。各子行业运行分化，呈现冰火两重天的局面，涤纶、锦纶行业表现良好，粘胶纤维、腈纶和氨纶行业运行较为困难。投资延续反弹趋势，产能处于集中释放期。

行业运行分化明显

据国家统计局统除毛器计，1~6月化纤产量2461.13万吨，同比增长8.4%。涤纶和锦纶行业上半年平均开工率高于80%，运营状态相比其它行业较为良好。粘胶短纤行业受供需关系影响，行业总体开工率在80%~85%之间波动，不及往年。

从需求面看，下游需求同比有所增加。除帘子布外，下游主要产品产量同比有不同程度的增长；下游工厂开机率较去年同期也有明显上升；另外，轻纺城成交总量同比增长约33%，特别是4月、5月份增长明显，也显示对化纤的需求强劲。由于产销良好，涤竹木印刷纶、锦纶行业库存低于去年同期，保持较低的库存状态，这也是价格能向下游传导下去的前提条件。

受大宗商品价格上涨的传导，合纤产品价格在硬盘盒成本推动下重心总体高于去年同期，其中涤纶长丝涨幅较大。由于涤纶长丝体量最大，因此感觉化纤市场“涨”声一片，但其实各子行业市场行情分化明显，呈冰火两重天的局面，可归纳为“成本中科院宁波材料所研究员朱锦带领的生物基高份子材料团队以第2大天充填机械然可再生资源木质素的平台化合物香草醛为原料推动型上涨，产能压力型下跌”。

上半年，化纤行业主营业务收入和利润总额同比增速逐渐提高，从5月份起，利润总额由负增长扭转为正增长。国家统计局数据显示：1~6月，化纤行业主营业务收入38万能材料试验机鉴定测试方法73亿元，同比增长16.27%；实现利润总额178亿元，同比增加19.27%。行业亏损面21.92%，同比增加了4.66个百分点，亏损企业亏损额同比也增加了22.21%。行业利润总额和亏损企业亏损额都在增加，说明企业盈利能力更加分化。

从统计数据看，化纤行业利润主要来自于涤纶、纤维素纤维和锦纶行业，但纤维素纤维行业中的粘胶纤维行业几乎处于亏损状态。化纤行业运行质量总体良好。1~6月，主营业务利润率4.6%，同比提高0.12个百分点；资产周转速度加快，三费比例降低。行业利润的增加，从市场层面来说，主要归功于产品价格的上涨和下游需求的跟进，但其本质是供给侧结构性改革取得成效，供求关系得到改善，另外新产品开发也在加快，在品牌、品质、品种方面均有提升。

多因素影响化纤行业运行

上半年油价震荡上行，不断创出新高。油价上涨是把双刃剑，一方面对化纤价格提供了强有力的支撑，并且利于企业库存盘盈，但另一方面也推高了生产成本。

良好效益驱动下，行业投资热情不减，上半年，化纤行业固定资产投资增速延续去年的反弹趋势，同比增长了28.2%，增速比去年同期提高7.9个百分点。新增产能释放，落后产能退出，行业处于洗牌的阵痛期。其中：涤纶行业新增产能主要是大企业主导，集中度进一步提高；涤纶短纤受益于再生纤维让出的市场；锦纶抽丝扩能速度不及原料，锦纶行业运行好转；粘胶短纤和氨纶行业新增产能对市场冲击较大，行业运行困难。

人民币贬值虽有利于出纵观上面的速度来看电子万能实验机的速度其实不是很大口，但化纤出口比重仍较低。而化纤行业原料进口依存度高，人民币贬值将增加原料进口成本。

上半年，中美贸易摩擦中，第一轮500亿元产品清单并未包含化纤产品；第二轮2000亿元清单中包含了化纤所有产品及大部分相关制品，目前处于公众意见征求阶段。短期看，中美贸易摩擦对化纤行业的直接影响不大，但要持续关注中美贸易摩擦的进展。从另一个角度思考，挑战亦是机遇，这将倒逼行业做好高质量发展，专注练好内功。

下半年行业发展不确定性增加

7~8月进入行业传统淡季，需求可能有所减弱，但下游产能有所增加，9~10月是传统旺季仍然值得期待。出口方面由于贸易保护主义有所抬头，可能导致外需市场的转移或需求量下滑。

仅从供需面看，OPEC国家将增产，美国原油产量也将继续增长，下半年原油供需格局有可能小幅过剩。美元坚挺，也将造成油价压力。但国际油价已经脱离了页岩油的边际定价时期，当前受大国博弈制约，油价不确定性增加。

新增产能进一步释放，部分长期停产装置重启，将再次拓宽供给面。需求增长恐不及供应增长，加之出口方面的不稳定，行业（聚酯涤纶）供需紧平衡可能被打破。人民币贬值将导致进口原料成本不断攀升。预期下半年行业运行质效将不及上半年。